torsdag 24 oktober 2019

Bankbonanza eller bankfrossa?




Nu har samtliga av våra fyra storbanker rapporterat sina Q3 rapporter för 2019. Jämfört med Q3 2018 kan det hela summeras till vem som var minst dålig och stod någon bank ut? Men innan jag pekar ut någon av det fyra som bäst, kommer här en kort sammanfattning av varje rapport. Föregående period inom parentes.

Swedbank Q3 2019


  • Räntenettot ökade 4% till 6 553 (6 326) miljarder kronor
  • Provisionsnettot minskade -1% till 3 297 (3 336) miljarder kronor
  • Rörelseresultatet minskade -14% till 5 841 (6 962) miljarder kronor
  • Kreditförluster ökade 32% till -154 (-117) miljoner kronor
  • K/I-talet ökade till 0,46 från 0,36
  • Resultat per aktie minskade till 4,17 (4,95) kronor per aktie
  • Räntabilitet på eget kapital minskade till 14,1 (16,9) procent


Enligt VD beror det sämre resultatet främst på ökade kostnader för regelefterlevnad och för utredning av penningtvättsproblemen. Dessa kostnader kommer att fortgå framöver och med tanke på att Swedbanks paradgren alltid har varit att de har kunnat hålla i kostnaderna, så rusar dessa nu.


Handelsbanken Q3 2019


  • Räntenettot ökade 2% till 8 047 (7 862) miljarder kronor
  • Provisionsnettot ökade 4% till 2 724 (2 624) miljarder kronor
  • Rörelseresultatet minskade -13% till 4 831 (5 572) miljarder kronor
  • Kreditförluster minskade 17% till -192 (-230) miljoner kronor
  • K/I-talet ökade till 0,565 från 0,481
  • Resultat per aktie minskade till 1,81 (2,09) kronor per aktie
  • Räntabilitet på eget kapital minskade till 10,0 (12,1) procent


De ökade kostnaderna beror på att banken tar en omstruktureringsreserv på 900 miljoner kronor för att effektivisera banken. Som en effekt stänger man ned kontor som inte ligger på kärnmarknaderna Sverige, Finland, Norge, Danmark, Nederländerna och Storbritannien. Vidare behåller man endast en filial i Luxemburg och en i New York. Ett resultat av denna omstrukturering är att 800 personer kommer att få lämna banken inklusive konsulter.

SEB Q3 2019


  • Räntenettot ökade 12% till 5 983 (5 319) miljarder kronor
  • Provisionsnettot ökade 4% till 4 693 (4 512) miljarder kronor
  • Rörelseresultatet ökade 5% till 5 864 (5 587) miljarder kronor
  • Kreditförluster ökade 15% till -489 (-424) miljoner kronor
  • K/I-talet var oförändet på  till 0,47 mellan kvartalen 
  • Resultat per aktie ökade till 2,20 (2,09) kronor per aktie
  • Räntabilitet på eget kapital ökade till 13,2 (12,7) procent


De ökade marknadsandelarna på bolån har lett till ett ökat räntenetto mellan åren. Tack vare en hög aktivitet på företagsmarknaden har även provisionsnettot ökat och det visar på styrkan i SEBs diversifierade affärsmodell. Kostnaderna har också hållits i schack även om man lagt en del extra kostnader på penningtvättutredningar i Lettland.

Nordea Q3 2019


  • Räntenettot minskade -4% till 1 083 (1 123) miljarder euro
  • Provisionsnettot ökade 8% till 756 (703) miljarder euro
  • Rörelseresultatet minskade -146% till -421 (900) miljarder euro
  • Kreditförluster ökade 652% till -331 (-44) miljoner euro
  • K/I-talet ökade till 1,04 från 0,54
  • Resultat per aktie minskade till -0,08 (0,18) euro per aktie
  • Räntabilitet på eget kapital minskade till -4,4 (9,2) procent


Provisionsnettot var det enda som kom in bra för Nordea tack vare ökade avgifter för kapitalförvaltningen och ökningar på den danska marknaden för området Commercial and Business Banking. Men när det gäller kostnadssidan fläskar man på rejält med ökade kostnader i form av omstruktureringskostnader på 204 miljoner euro och en nedskrivning på 735 miljoner euro i samband med den nya affärsplanen (mer om den i ett separat inlägg). Rensat för detta skulle vinsten per aktie hamnat på 0,17 euro, samma som förra kvartalet och vad jag själv trott att de skulle leverera.

Mina tankar


Att utse vem som är den lysande stjärnan är enkelt, det är helt klart SEB. De lyckas växa de viktiga ränte- och provisionsnettot samtidigt som de håller i kostnaderna. Vad gäller de övriga tre bankerna, kan man säga att de tävlar i grenen "Vem finner mest kostnader". Värt att notera är att Swedbank är med här. Den bank som klart stuckit ut bland de fyra storbankerna som den ledande stjärnan vad gäller kostnadskontroll. Nu är det klart ökade kostnader för penningtvättsskandalen som gör det hela och dessa kommer troligen att fortsätta hålla uppe kostnadsnivån under ett antal år. Men man undrar också om det kan ha varit så att man varit underinvesterade tidigare år, varpå ytterligare kostnader kommer att komma.

För Nordea och Handelsbanken är det helt uppenbart att deras kostymer inte rymmer den kostnadsmassa som de tidigare kunnat bära och här är det verkligen fram med yxan. Det är inga småsummor som vi ser utan miljardbelopp. Frågan är om detta kommer att räcka? Själv är jag lite orolig för att det kommer fortsatta omstruktureringspaket, för att komma tillrätta med kostnaderna och få en modell där vi ser tillväxt i vinsten.

Men ändå så har dessa rapporter inte givit något större avtryck i kurserna om man jämför hur de har rört sig den senaste veckan.


  • SEB A +3,94%
  • SHB A +3,63%
  • Swedbank -1,16%
  • Nordea +1,59%


Själv trodde jag att SEB skulle gå upp mer, Nordea rakt ned i källaren följt av Swedbank halvvägs ned och SHB på väg in i källaren. Det känns som att marknaden fokuserar mer på det justerade resultatet rensat för alla engångsposter.

Men jag tycker även att man måste man fundera på om detta räcker för att ska en lönsam affärsmodell som växer. Varför då betala P/B 1,2 för SHB och Swedbank och 0,88 för Nordea? Det känns som högt.

Vad tycker du om de fyra storbankerna? Är det något att ha långsiktigt i en aktieportfölj och varför? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig.

6 kommentarer:

  1. Har skrivit en lite om Handelsbankens q3 rapport på min blogg :-) Handelsbanken är mitt största innehav och jag har passat på att öka nu när bankerna vart lågt värderade.

    Mvh Slimis

    SvaraRadera
  2. Som vanligt alltså. Företagen med ny vd tar större kostnader, medans de andra inte gör det. Marknaden lika överraskad som vanligt över den saken :)
    Mvh investera-pengar.blogspot.se/

    SvaraRadera
  3. I övrigt kan man reflektera över banker som affär. Spara sig till framgång, har någon någonsin lyckats med den saken uthålligt? Nej. Det behövs nytänk och visioner. Men finns det i den sektorn alls?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Gammelbankerna har helt klart en utmaning när det gäller att växa. Se bara på TF Bank som kom med rapport tidigare i veckan. Här växer man kraftigt och har en ROE på över 30%!

      Radera