Underrubriker

måndag 14 september 2020

Höstens heta tech IPOs

 

Det är sällan jag brukar intressera mig för IPO:er (bolag som ska börsintroduceras). Anledningen är att det ofta brukar bli hysteriskt kring värderingarna och höstens kommande tech-IPOs är inte några undantag. Men ibland intresserar man sig för ett bolag i takt med att man börjar läsa och analysera bolaget. Om bolaget inte är noterat, brukar jag sätta upp det på en bevakningslista. Om det blir aktuellt med en IPO, vet jag vilka bolag jag tyckt varit intressanta och då är det lätt att gå tillbaka och se om caset fortfarande känns intressant. 

Intressanta IPOs i veckan

Nu i veckan är det tre bolag från listan som kommer att börsnoteras. Det är Snowflake 16/9 (SNOW), Unity Software 18/9 (U) och JFrog 16/9 (Frog). Nedan tar jag upp väldigt kort om vad bolagen gör och för de som vill veta mer, rekommenderar jag att man åtminstone läser igenom presentationen för bolag, men även läser på ytterligare. 




Snowflake tillhandahåller datalagring och analystjänster av data, så kallad "data warehousing-as-a-service", DWaaS. Företag som lagrar sin data i deras data warehouse, kan utföra väldigt snabba dataanalyser genom att använda cloudbaserad hårdvara och mjukvara. Just snabbheten i analyserna är deras grej och första gången jag hördes talas om bolaget var från en presentation av Shopify. 

Bolag är en verklig snabbväxare och växte 121% YoY mellan Q2 förra året och Q2 detta år med en dollar-based net revenue retention rate på 158% för det senaste kvartalet. Även tidigare fem kvartal har samtliga legat högre! Första halvåret omsätter man 265 miljoner doller, en ökning på 174% jämfört med samma period året innan. Den potentiala marknaden är värd 137 miljarder dollar, 81 för cloudplattformen och 56 för dataanalys. 

Både Warren Buffet och Salesforce har kommunicerat att de kommer att ta en stek i denna IPO (250 miljoner dollar var), vilket har gjort att man nu ökat teckningskursen från 75-85 USD till 100-110 USD. Dock ligger värdering på 40x nästa tolvmånaders försäljning, vilket är lite näsblodkänsla, och totalt uppgår värderingen till cirka 30 miljarder dollar. 

Presentation av Snowflake.


Unity Software tillhandahåller en 3D-plattform för att utveckla spel men även för att användas inom andra vertikaler. Bland annat använder Skanska deras mjukvara. Bolagets främsta konkurrent är Tencentägda Epic Games, som för närvarande är indragna i en tvist med Apple. 

I dagsläget är marknaden värd 29 miljarder dollar och växande. Unity omsatte första halvåret 351 miljoner doller, en ökning på 39% jämfört med samma period året innan. Av omsättningen kom 36% från Create Solutions (SaaS-modell) och 67% av omsättningen kom från Operate Solutions (Rev share+usage based modell). Bolagets dollar-based net revenue retention rate uppgick till 133% för det senaste året.

Totalt ligger värderingen på cirka 11 miljarder dollar. 

Presentation av Unity Software.


JFrog
tillhandahåller en plattform och mjukvara för utvecklare, (DevOps), som vill kunna uppdatera programvara kontinuerligt till skillnad mot tidigare när man lanserade nya releaser. Totalt har man 5 800 kunder och många av dessa är på Fortune500-listan. 

Det första halvåret omsätter man 69,3 miljoner doller och bolaget växte 50% YoY mellan H1 förra året och H1 detta år. För det senaste kvartalet uppnådde man en dollar-based net revenue retention rate på 139%. I dagsläget är marknaden värd 22 miljarder dollar och växande.

Totalt ligger värderingen på cirka 3,3 miljarder dollar. 

Presentation av JFrog.

På bevakningslistan finns även GitLab (plattform för DevOps med fokus på en väldig mängd olika features) och AirBnB (plattform för förmedling av bostadsuthyrning). Sedan tycker jag även att Amwell inom telemedicin verkar intressant. Klart mindre än Teladoc, som är ett av mina innehav, men då jag tror att e-hälsa är en av trenderna för detta decennium är jag lite nyfiken på Amwell. 

Min plan

Med stor sannolikhet kommer Snowflake, Unity och JFrog att stiga kraftigt den första handelsdagen och det finns de som säger att man ska avvakta innan man investerar för att se hur bolagen utvecklas på börsen. Men jag kommer att ta en första kontrollpost och sedan fylla på allt eftersom bolagen fortsätter att utvecklas. 

Kommer du att teckna något i höstens tech-IPO:er?  


onsdag 9 september 2020

Hantera känslorna när börsen stormar



Ni som följer mig vet att jag från början hade en utdelningsstrategi för min aktieportfölj eftersom jag tänkt att leva på den. Men att jag numera bytt strategi och investerar i bolag som verkar inom kommande trender som e-handel, e-hälsa, fintech, gaming, etc. Det gör att portföljen är nu omviktad till att enbart innehålla tillväxtbolag inom tech.

I tisdags förra veckan var aktieportföljen på ATH, för att nu vara ned cirka 14% i den "techfrossa" som varit de senaste dagarna med stora nedgångar som följd. Det är kanske inte så konstigt då värderingarna för dessa bolag i många fall är skyhöga, vilket ställer krav på en mycket hög tillväxt kvartal efter kvartal. Det finns helt inte utrymme för några missar eller besvikelser. Sedan kan tilläggas att i vissa fall som för Tesla och Apple har aktierna sprungit iväg enkom på beskedet att de skulle splitta aktien. Som mest har jag för mig att Tesla steg 74% från beskedet 11 augusti till splitten 31 augusti. Något som inte är rimligt. 

Men det som jag tycker är intressant är varför jag trots denna techfrossa inte känner mig orolig så som jag gjorde i mars, när aktieportföljen föll cirka 12% innan jag valde att sälja av allt. Att äga tillväxtbolag innebär att man måste vara bekväm med höga värderingar och en volatilitet som ger stora svängningar både upp och ned i aktiekurserna.  

Skillnaden är att när jag var investerad i en utdelningsportfölj fokuserade jag mer på att äga bolag som gav mig en hög utdelning. Jag var också fullinvesterad och utnyttjade cirka 5% belåning. En "regel" som jag hade var att bolagen skulle dela ut minst 5%, gärna mer.  Det gjorde att jag hade en hög koncentration mot fastighetsbolagens preferens- och D-aktier, samt mot bank. Men jag hade inte någon direkt förväntan om att totalavkastningen från dessa mogna bolag skulle prestera något som stack ut. 

Samtidigt funderade jag mer och mer om det inte är totalavkastningen som är det som jag borde fokusera på. Anledningen till att jag investerar är dels för att jag är otroligt intresserad av att lära mig mer om bolagen och dess verksamheter och dels för att jag vill tjäna pengar. Med investeringarna i fastighetsbolagens preferens- och D-aktier och banker var det som sagt inte av intresse för deras verksamheter utan mest för utdelningens skull. 

Eftersom jag inte kände för bolagen och att de verkade i mogna branscher med väldigt låg tillväxt blev känslorna jobbiga när sedan marsfrossan kom. Jag började få svårt att se hur jag skulle få igen pengarna som jag investerat. Jag heller inte hade någon kassa jag kunde utnyttja i fallet för att köpa på mig mer aktier när dessa var billiga. 

Skillnaden mot de bolag som jag nu är investerad i är att de verkar i branscher där tillväxten finns. Och att hög volatilitet är något man får lära sig leva med. Med andra ord känner jag att dessa bolag kommer att komma igen och även vara mer värda om 5-10 år. En annan skillnad är också att jag håller cirka 20-25% kassa samt är obelånad numera. Något som gör att jag kan köpa på mig fler aktier lite då och då när det blir "plötsliga" fall, som nu. Men också att jag inte har samma panik att "få igen pengarna" då kassan gör att jag i värsta fall kan övervintra ett antal år om återhämtningen drar ut på tiden. 

Det viktiga är dock att hålla koll på värderingarna. Även om en aktie faller 10-15% hjälper det inte om nivån den landar på ändå motsvarar 5-10 års framtida vinster. Då blir det svårt att tjäna pengar på det bolaget. Ingångsnivån är helt enkelt för hög. På samma sätt blir det viktigt att skala av lite om ett innehav plötsligt stiger för kraftigt och snabbt. 

Hur hanterar du en hög volatilitet? 


tisdag 1 september 2020

Portföljutvecklingen och dess nuvarande innehåll

Det var ett tag sedan som jag skrev något på bloggen. Inte för att jag har tröttnat, utan för att det har varit sommar med en massa aktiviteter. Sedan har jag varit ganska aktiv på Twitter. Jag har kommit fram till att Twitter är ett ypperligt format att vara aktiv på. Här på bloggen vill jag ge mer substans i inläggen, vilket gör att dessa tar längre tid att forma. På Twitter är det lättare att bolla idéer. 

Men tiden ifrån bloggen har fått mig att reflektera lite över hur har det egentligen gått nu när jag mer aktivt skött om min aktieportfölj i snart 3 år? 

Jag är nu inne på mitt tolfte kvartal, där det är en månad kvar innan det stänger. Just att mäta per kvartal gillar jag. Det blir mer som ett bolag där man kommer med en kvartalsrapport. 

Det var 1:a oktober 2017 som jag på allvar körde igång och ser man till utvecklingen som varit ser den ut som följande:


Jag använder 100 som startvärde (index) och fram till och med 31 augusti 2020 är aktieportföljen upp 87%, vilket ger en årlig tillväxt (CAGR) på 23,2% under nästan 3 år. 

Om man ser det till enskilda kvartal är utvecklingen 


Som man kan se är det två större fall som påverkat aktieportföljen. Dels techfallet under Q4 2018 och nu senast, börsfallet på grund av covid-19 under mars 2020. Inställda utdelningar och svårigheter med nytt kapital på obligationsmarknaden, slog hårt mot aktieportföljen, eftersom jag satt kvar alldeles för länge i preferensaktier och i Resurs Holding.

Det var då som jag ändrade strategi och började fokusera på totalavkastning och mer förstå verksamheterna samt investera efter långsiktiga trender. 

Det blev naturligt att investera i tech, eftersom jag tror att e-handel, gaming, fintech, e-hälsa är detta decenniets långsiktiga vinnande trender. Tack vare omläggningen kunde jag stänga augusti med ett all-time high i aktieportföljen. En annan sak som jag upptäckte var att jag trivs med att ha en större kassa. Att ligga fullinvesterad, även om man har en kredit, gör det svårare att agera om köptillfällen uppstår. 

Aktieportföljens innehav

Idag är aktieportföljen nedbantad till cirka 13 innehav, alla tech, men i olika branscher. De innehav som finns i aktieportföljen idag är i storleksordning:

Sinch - mitt klart största innehav och med deras plattform och alla avtal med globala mobiloperatörer tror jag att detta bolag kommer bli ett av Sveriges nästa stora jättebolag. Triggers i det korta perspektivet är att förvärven av SAP Digital Interconnect och Wavy konsolideras under hösten, vilket gör att omsättningen ökar med cirka 50%.

Evolution Gaming - ledande inom online casino och främst delen Live Casino. Lagt bud på NetEnt, som troligen kommer att gå igenom i november, vilket gör att man kan får slotsspel och sportsbetting att erbjuda USA och Asien, där tillväxten kommer att fortgå under flera år framöver. 

Shop Apotheke - jag har länge varit fascinerad av Apotea, men då de är onoterade är det svårt att äga för en vanlig investerare. I Europa finns det två noterade, tyska Shop Apotheke och schweiziska Zur Rose. Att valet föll på Shop Apotheke är för att de växer snabbare, att marknaden för e-handel av medicin är ganska outvecklad men växer kraftigt och sedan kommer man i Tyskland år 2022 öppna upp för att kunna köpa receptbelagd medicin online. Det tror jag kommer att ge den stora skjutsen till detta bolag. 

Teladoc Health - E-hälsa är något som jag starkt tror på och om man spolar fram 10 år, kommer det nog vara självklart att man går till doktorn virtuellt. Sedan så finns det självklart vissa saker som man måste in till ett sjukhus för, med mycket kan man nog lösa online. En annan aspekt är att man kan få tillgång till experter utan att behöva besöka ett visst sjukhus/land eller står i kö hur länge som helst. Amerikanska Teladoc har gjort en del intressanta förvärv, tidigare i år Inhealth och nu senast Livongo. Livongo är en verklig snabbväxare med sin plattform där man som kund får hjälp med att ha koll på sina sjukdomar. Främst är det diabetes, fetma och andra kroniska sjukdomar som gör att man kan få ett bättre liv.

Sea Limited - ett singaporianskt bolag som riktar sig mot Sydostasien, fokuserat på gaming, e-handel och betallösningar. Med tanke på att den regionen växer enormt vad gäller online och att människor använder mobil till mycket av handel och nöje, är detta ett bet på att Sea kanske kan bli som ett nytt Amazon.

Adyen - holländskt fintechbolag inom betallösningar. Eftersom jag tror att vi kommer att handla än mer online, blir betallösningar viktiga och Adyen ligger i framkant där om man vill vända sig mot Europa och Asien. Ett annat intressant bolag är amerikanska Square med sin Cash App. Fantastisk utveckling, men gillar inte riktigt att de även hjälper sina kunder med krediter. Det uppstår nya risker som jag inte vill ha i min portfölj. Men om de skulle särnotera sin Cash Appdel, skulle det vara intressant.

Fastly - amerikanskt techbolag inom CDN och Edge computing. En snabb sida är otroligt viktigt för företag, särskilt inom e-handel. Istället för att använd sig av Google, Akamai eller något liknade som har ett begränsat antal stora serverhallar, har Fastly som ide att de skapar ett virtuellt cloud/server, något som gör att det går mycket snabbare att hämta information när man är inne på en hemsida. Nu gjorde de nyligen ett förvärv för att fokusera ytterligare på cyber security och med lanseringen av deras produkt Secure@Edge nästa år tror jag att detta bolag har en intressant framtid. Sedan går deras kundstock inte av för hackor heller.

Shopify - om man vill öppna en webshop är Shopify stället att gå till. De har en ren plug'n'play lösning med de flesta betallösningar man kan tänka sig. Sedan samarbetar de med bolag som Facebook, Walmart, Pinterest med flera vad gäller onlinehandel. Att hålla koll på är dock hur Facebook Shops utvecklas, då Facebook inte är kända för att gynna sina samarbetspartners i längden. Med 2,6 miljarder månatliga användare som Facebook har skulle en omstöpning mot e-handel för Facebook kunna vara rena guldgruvan.

Storytel - att lyssna på böcker tycker jag är kanon och ett enkelt sätt att för en billig peng få tillgång till en massa titlar utan att belamra huset med böcker. Om Storytel fortsätter att växa och följa sin 10-års plan kommer man att omsätta allt mellan 10-30 miljarder beroende på marknadsandel mot dagens 1,9-2,0 miljarder. Den resan vill jag vara med på.

Amazon - vill man ha exponering mot tech, men inte till vansinniga värderingar, är FAAMG-bolagen (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft och Google) en bra bas. När det gäller e-handel är Amazon one-of-a-kind med sitt enorma kundfokus. Sedan har de sin cloudverksamhet och nu börjar man även nosa på hälsa i och med den hälsoapp och det band, som nyligen lanserats. Under hösten kommer även Amazon.se att lanseras i Sverige, vilket känns klart spännande. Detta är nog ett bolag som kommer att fortsätta att generera en fin avkastning under många år.

Apple - precis som med Amazon är Apple en jätte. Själv använder jag bara Appleprodukter, så det känns även naturligt att även äga dess aktie. Det som jag finner extra intressant är VD Tim Cooks kommentar kring vad han vill att Apple ska bli ihågkomna för. Han svarade "What Apple did for health". Där tror jag man bara har börjat att nosa och det blir spännande att följa detta bolags utveckling kring tjänster, hälsa och wearables. Också detta bolag kommer nog att fortsätta att generera en fin avkastning under många år.

Fiverr - i framtiden tror jag att det kommer bli ännu vanligare med att köpa in tjänster för diverse småjobb och att yngre människor kommer att anamma  den så kallade Gig-ekonomin. Amerikanska Fiverr erbjuder en plattform där säljare och köpare kan mötas. 

MercadoLibre - ett brasilianskt bolag inriktat mot e-handel och fintech på den central- och sydamerikanska marknaden. Ungefär samma tänkt som med investeringen i Sea Limited. 

Denna portfölj innehåller som synes ett mindre antal bolag, dels för att det är lättare att följa bolagen och dels för att jag kan göra större investeringar i varje än om jag hade hade över 50 bolag som tidigare. Men eftersom aktier och investeringar är mitt största intresse och det finns många bolag som man skulle vilja äga, har jag även kompletterat med tre olika fonder, nämligen:

Swedbank Robur Ny Teknik (får med svenska spelbolagen Embracer och Stillfront

BGF Next Generation - (exponering mot diverse snabbväxande amerikanska bolag)

MS INVF US Growth - (exponering mot lite större techbolag)