Kinnevik ändrar policy och delar ut Millicom

Det svänger fort i hockey brukar man säga. Det kan man också säga när det gäller Kinnevik. Igår morse meddelade Kinnevik att man valt att minska ned exponeringen i Zalando genom att sälja drygt 13,1 miljoner aktier. Det motsvarar 5,2% av aktiekapitalet i Zalando och 16,7% av Kinneviks innehav.

Själva affären gjordes till cirka 6,5% rabatt mot Zalandos stängningskurs på måndagen i Frankfurt. Kinnevik kvarstår fortfarande som största ägare i Zalando och efter försäljningen motsvarar Zalando runt 32% av Kinneviks substansvärde. Totalt var försäljningen värd cirka 5,9 miljarder kronor, ungefär lika mycket som vad man försökte sälja en stor del av Millicominnehavet för några månader sedan, men misslyckades.



Jag har själv ägt Kinnevik tidigare men sålde innehavet dels för att Zalando blev för stor del av substansvärdet och dels för att Christina Stenbeck valde att lämna styrelsen. En tredje anledningen var det misslyckade försöket att sälja av stor del av Millicom. Det känns som att ledningen slaktade kassakorna och bara behöll förhoppningarna.

Personligen tror jag att den typ av verksamhet som Kinnevik bedriver, där man vill satsa på privata bolag inom digital teknik, kräver att man också har en eller flera kassakor i portföljen för ett jämnt kassaflöde.

Så, efter försäljningen av en del av Zalando känns Kinnevik mer intressant då balansen mellan Zalando, Tele2 och Millicom blir jämnare. Det känns bra att Tele2 och Millicom står för nästan hälften av substansvärdet, eftersom  dessa bolag representerar kassakorna.

Men, det dröjde inte mer än till eftermiddagen innan Kinnevik basunerade ut nästa nyhet. Man kommer att föreslå att innehavet i Millicom delas ut till Kinneviks aktieägare genom en extra bolagsstämman innan året är slut. Det motsvarar en värdeöverföring på 69 kronor baserat på Millicoms slutkurs den 16 september.

Som att det inte var nog, kommer man även att föreslå en ändrad utdelningspolicy där den ordinarie utdelningen tas bort och istället inför man en ny utdelningspolicy. I den nya policyn betalar bolaget ut överskottskapital från investeringsverksamheten genom extrautdelningar.

Syftet med att dela ut Millicom är för att dess verksamhet och marknader inte passar in i affärsmodellen där man vill investera i de bästa entreprenörerna som bygger ledande digitala företag i Europa, Norden och USA enligt Kinneviks VD Georgi Ganev.

Och anledning till att ändra utdelningspolicyn är för att kunna behålla den utdelning som Kinnevik erhåller från Tele2 inom bolaget istället för att slussa vidare till aktieägarna. På så sätt kommer man få mer kapital för att kunna göra investeringar.

Nu antar jag att den utdelning för 2019 som klubbades igenom på bolagsstämman i maj inte kommer att påverkas. Det innebär att den andra halvan av utdelningen kommer att betalas till Kinneviks aktieägare i november som fastslaget.

Slutsats

Innan eftermiddagens besked var jag sugen på att köpa in mig i Kinnevik då man hade minskat ned exponeringen mot Zalando. Med en substansrabatt på runt 15% och en direktavkastning på strax under 3% tyckte jag att det kändes som en bra investering för att få exponering mot deras onoterade del.

Men nu vet jag inte riktigt vad jag ska tycka i och med att man vill göra sig av med Millicom och slopa den ordinarie utdelningen. Institutionerna tycker beslutet är bra även om om kraven nu ökar på Kinnevik att verkligen hitta investeringar som ger bra avkastning.

Både Kinnevik och Millicom föll på nyheten. Mest föll Millicom där jag tolkar det som att om Kinnevik försvinner som storägare blir Millicom mer ett herrelöst bolag. Liberty Latin America var ju intresserade av att köpa Millicom tidigare fast affären stöp på prislappen. I och med att Kinnevik försvinner som storägare blir det kanske lättare att få igenom ett bud.

Frågan är då om man ska köpa Millicom istället och har man tur kanske ett bud kommer. Om inte så känns Millicom som ett klart intressant bolag med en tillväxtstrategi och som även har en direktavkastning på nästan 5%.

Vad tycker du om turerna i Kinnevik? Hur agerar du? Köper du Kinnevik eller Millicom istället? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig.

Är EQT värt att teckna

Sedan det blev klart att EQT skulle noteras har jag väntat på att de ska släppa villkoren för själva teckningen. Idag kom dessa och minsta teckningspost är 150 aktier och priset kommer att hamna inom intervallet 62-68 kronor. Det innebär att en teckningspost kommer att kosta mellan 9 300 - 10 200 kronor.

EQT kommer att erbjuda både befintliga aktier men även emmitera nya aktier. Totalt kommer cirka 190,6 miljoner aktier att erbjudas. Anmälningstiden för allmänheten är 13-20 september och aktien beräknas att noteras den 24 september.



Genom börsintroduktionen synliggörs EQTs värde och det kommer att hamna runt 59,1-64,8 miljarder kronor beroende på teckningskursen. Investors andel av EQT uppgår till 23%, vilket gör att när väl noteringen är klar kommer det att lyfta substansvärdet för Investor. En annan fördel med noteringen är att nu kommer fonderna inte bara ha Investor att förlita sig på när mer kapital behövs utan också börsen i sig.

En intressant iakttagelse i prospektet är att EQT har följande utdelningspolicy:

"Att generera en stabilt ökande årlig utdelning i absoluta eurodominerande termer"

För 2019 har man redan bestämt att man kommer att dela ut 200 miljoner euro under två tillfällen 2020, under det andra och fjärde kvartalet. Med totalt 952 983 900 aktier efter emissionen av de nya aktierna motsvarar det en utdelning på 0,20-0,21 Euro per aktie eller cirka 2,25 kronor per aktie. Direktavkastningen i erbjudandet är 3,29-3,62%, vilket klart godkänt för ett bolag som har som affärside att växa.

EQTs affärsmodell är att skapa fonder som investerare kan investera pengar i. Dessa fonderna investerar i sin tur i bolag utifrån vissa inriktningar och riktlinjer. Det hela sköts av ett management team  med Conni Johnson i spetsen till en viss avgift. Detta har teamet gjort framgångsrikt under många år.

De ledande personerna inom EQTs förvaltning har också ägt andelar i EQT och nu vill man kunna göra en exit och få betalt för sitt arbete. Visserligen kommer man att kvarstå som ägare, men själv tycker att när riskkapitalister vill sälja ska man vara lite försiktig.

Personligen lockar det mig mer att äga EQT indirekt genom Investor. Däremot så har emissionen i EQT redan övertecknats och jag kommer se det som en möjlighet att kortsiktigt göra en bra affär. Chansen att få tilldelning är nog ganska liten. Har man tur får man nog 50 aktier som småsparare då EQT vill se en ordentlig ägarspridning. Därför tecknar jag 150 aktier och hoppas på en snabb vinst.

Tecknar du EQT? Kommentera gärna i bloggen hur du ser på emissionen och hur du kommer att agera.

Prosus handlas till rabatt

I onsdags noterades avknoppningen från Naspers på Euronext Amsterdam under namnet Prosus. Prosus är alltså alla internationella innehav som Naspers hade i sin portfölj, där det största innehavet är Tencent.

Öppningspriset blev 76 Euro och igår stängde aktien på 72,25 Euro. Bolagets marknadsvärde är cirka 117,4 miljarder Euro. Själva substansvärdet på Prosus uppgår till cirka 135-138 miljarder Euro, vilket ger bolaget en substansrabatt på runt 15%.

Nedan är en bild på när Prosus och Naspers VD Bob van Dijk slår i gonggongen och öppnar Amsterdambörsen, men också markerar Prosus första handelsdag.

Eftersom man kan handla aktier på Amsterdambörsen via både Avanza och Nordnet trodde jag att man nu även skulle kunna handla Prosus. Men tyvärr så kan man endast handla aktier som är anslutna till Equiduct. Equiduct är en pan-europeisk plattform där europeiska börser kan ansluta sig och på så sätt göra visa aktier tillgängliga för handel över nätet. Tyvärr har Prosus inte anslutit sig till Equiduct, så vill man köpa aktier i Prosus måste man ringa in ordern.

Nu har jag kollat priserna för telefonorder och har man Avanza kostar det lite olika beroende på vilken courtageklass som man har. För telefonorders är priset minst 15 Euro för en telefonorder om man har courtageklass Medium. Det innebär en order på runt 46 000 kronor.

Nordnet har en liknande uppdelning, men de har inte courtageklass Start. Dock så är minimicourtaget lägre på Nordnet och uppgår till minst 99 kronor. Men eftersom det rörliga courtaget är högre gäller det att fundera på hur mycket man ska investera och välja mäklare därefter.

Själv funderar jag på att investera runt 50 000 kronor i Prosus. Jag har courtageklass Mellan och hos Avanza blir det rörliga courtaget 44,50 kronor, men eftersom de har ett lägsta courtage på 15 Euro, motsvarar det cirka 160 kronor. Hos Nordnet blir det rörliga courtaget 125 kronor, vilket är över minimicourtaget, men lägre än hos Avanza. Jag kommer alltså att handla via Nordnet denna gång.

Kommer du att köpa in dig i Prosus? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig.

Cibus får köprekommendation av Dagens Industri

Idag är det lite extra kul att vara ägare i Cibus Nordic Real Estate när Dagens industri kommer med en köprekommendation. Cibus är ett svenskt fastighetsbolag som främst verkar på den finska marknaden. Där har man investerat i fastigheter som sedan hyrs ut till matbutiker.

Kesko är den största hyresgästen med 54% av hyresintäkterna, följt av Tokmanni på 28%. I övrigt är det sedan mindre hyresgäster som representerar runt 5-7% av hyresintäkterna.

Durationen på hyreavtalen är drygt 5 år, vilket ger en viss trygghet i och med koncentrationen till två hyresgäster. Nu har dessa hyresgäster 111 av bolagets 139 fastigheter, vilket gör att om de skulle säga upp en fastighet, faller inte intäkterna platt på en gång.



Bolaget har som mål att växa sin utdelning med 5% per år och delar nu ut 0,84 euro per aktie fördelat på fyra tillfällen. Vinsten per aktie uppgår till cirka 1,07 euro på årsbasis, vilket ger en utdelningsandel på strax under 80%.

Jag gillar Dagens Industris sammanfattning av Cibus:

"Cibus liknar en preferensaktie med tanke på den höga stabiliteten och utdelning fyra gånger per år. Men preferensaktierna har ökat kraftigt i pris i år och direktavkastningen har för de flesta pressats ned till drygt fem procent. I preferensaktierna är utdelningen konstant medan målet för Cibus är att höja utdelningen med fem procent per år."

Själv började jag köpa Cibus i våras och kompletterade med ett tredje köp i mitten av juli.

Förutom den fina utvecklingen och höga direktavkastningen finns det ytterligare några triggers som jag hoppas kan driva kursen ytterligare. Dessa är:

• Upptagande i FTSE EPRA indexet
• Listbyte till huvudlistan på Nasdaq Stockholmsbörsen

För de som vill läsa mer om Cibus kan jag rekommendera dessa inlägg

Nytt intressant bolag som jag snubblade över
Cibus - Första kvartalet 2019
Cibus växer vidare

Finns Cibus Nordic Real Estate i din aktieportfölj? Kommentera gärna vad du tycker om bolaget. Din åsikt är viktig.

Kladdigt värre i Swedbank

För någon vecka sedan annonserade nuvarande ordförande i Swedbank att nu var det klart med en ny VD. Valet föll tydligen på Jens Henriksson efter att tre andra kandidater tackat nej. Jens är VD för Folksam, som  föga förvånande är en av storägarna i Swedbank. Jag har tidigare skrivit att ett av problemen med Swedbank är att de lägger så mycket vikt vid den socialdemokratiska rörelsen. Det blir lätt kladdigt när relationer med politisk bakgrund används för att tillsätta ledande befattningshavare.

Socialdemokratin har nu lyckats få en före detta statsminister, Göran Persson, som ordförande och en ny VD som tidigare varit statssekreterare åt Göran Persson. För att göra saken ännu kladdigare var Jens Henriksson ordförande i Swedbanks valberedning, som stöttade Anders Sundström innan han tvingades bort. Samme Sundström var tidigare ordförande i Folksam.




Sedan fortsatte Jens sin stöttning av Swedbanks nyligen avsatta ordförande Lars Idelmark och VD Birgitte Bonnesen, där valberedningen föreslog ansvarsfrihet för båda, trots penningtvättsskandalen. Själv hade jag en häftig diskussion på Twitter med Folksams ägaransvarige Cecilia Lundberg Markow, om hur de fortfarande kunde ha förtroendet kvar för den förra ordföranden och VDn. Själv tyckte jag att det var uppenbart att förtroendet var mer än förbrukat.

Ny VD på Swedbank

Eftersom Jens kliade Görans rygg, retunerade Göran tjänsten och gjorde Jens till ny VD. Även här blev det snurrigt, då man gick händelserna i förväg. Det är nämligen Finansinspektionen som måste godkänna ny bank-VD först. När pressmeddelandet gick ut om ny VD hade Swedbank inte ens skickat in ansökan till Finansinspektionen.

Normalt sett är det mer en formalitet även om det hänt nu senast i Danmark att danska finansinspektionen sa nej till Danske Banks förslag på ny VD. Men för Göran och Jens är det nog inga större problem med att få ett ok trots Jens ringa erfarenhet av att driva bank.

För att i Finansinspektionen har de kompisarna Erik Thedeen som generaldirektör och Sven-Erik Österberg som ordförande. Sven-Erik har tidigare varit biträdande finansminister i Göran Perssons regering. Erik i sin tur blev utsedd till VD för KPA Pension av ordförande Jens Henriksson.

Summering

För att summera allt, är det en kladdig röra som kännetecknar Swedbank och dess ledande befattningshavare. Banken har alltså fått en ny VD som ska utreda och komma tillrätta med penningtvättsproblemen, som han indirekt har varit med och skapat genom att inte föreslå bättre lämpande styrelseledamöter och genom att agera passivt som storägare. Till marknadens hjälp har vi Finansinspektionen som ska kontrollera och följa upp detta, där VDs kompisar sitter i ledande positioner. Det tragikomiska i allt är att ingen av dessa fyra herrar ser någon jävsproblematik!

De enda positiva är väl att Göran Persson köpt Swedbankaktier för 3 miljoner kronor och att man nyligen gjort sig av med sin kommunikationschef Gabriel Francke Rodau. Om man hade haft en bättre kommunikation tidigt, likt den Nordea hade i penningtvättsfrågan, tror jag att förtroendet för Swedbank inte blivit lika skadat.

Vad tycker du om Swedbank? Har du aktien i din portfölj? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig.