Stark rapport från Resurs Holding

Idag 07:30 rapporterade mitt största innehav det andra kvartalet. Innan jag går in på rapporten vill jag bara flika in att det är föredömligt av de bolag som släpper sina rapporter mellan 07:00 - 08:00. Det ger en tid att vid frukosten hinna att läsa igenom rapporten i lugn och ro innan börsen öppnar.

Innan denna rapport har jag fyllt på med fler aktier i bolaget i omgångar och nu motsvarar innehavet nästan 11% av portföljen. Därför var man lite nervös för hur rapporten skulle bli. Det stora orosmolnet var hur Norge hade gått under kvartalet. I år kom man med en ny kreditlag där, som i korthet gör att låneinstitut måste informera mycket tydligare om vad ett lån kostar och de allt för höga räntorna får inte tas ut längre. Det leder till ökad konkurrens om kunderna och en minskad marginal.

Med sin numera vana trogen kom Resurs Holding med en stark rapport utan några egentliga överraskningar mot vad jag förväntat mig. Man ökar utlåningen med 14%, intäkterna med 5% och rörelseresultatet med 8%. Vinst per aktie ökade också med 8% till 1,56 kronor.

Överlag kommer Resurs Holding in på eller över samtliga av sina mål utom just marginalen på konsumentlån. Den hamnar på 8%, vilket är i linje med Q1. Däremot har man sänkt sina kostnader totalt inom koncernen och K/I-talet är nere strax under 40%. Det visar att bolaget har en affärsmodell som de snabbt kan anpassa efter marknadssituationen och det gillar jag verkligen.

        Hela kvartalrapporten finner du här: Q2 2019 för Resurs Holding

Jag passade även på att lyssna på presentationen av kvartalsrapporten och värt att notera är att vad gäller Norge så har man tagit en större andel av konsumentlånen och man har även genomfört en prishöjning den första juni i år. Hittills har kunderna tagit emot denna prishöjning utan några problem, men som CFO Peter Rosén säger, det är för kort tid att dra några slutsatser om detta innebär en vändning i lönsamheten för Norge. Men det bådar gott i alla fall tycker jag.

Resurs delar ut två gånger per år och för den andra utdelningen som kommer i november, höjer de utdelningen med 9%, från 1,65 kronor till 1,80 kronor. Det tackar vi för.

När börsen öppnade steg kursen bara cirka 2% och det är något med detta bolag som marknaden inte gillar. Själv blir jag inte klok på vad det är. Numera är ju Nordic Capital ute ur bilden och det var hela tiden den våta filten.

Istället känns det som att den lägre marginalen i Norge är den nya våta filten. Inte blev det bättre när en av styrelseledamöterna sålde 23 000 aktier motsvarande lite över 70% av personens totala innehav strax före lunch. När börsen stängt hade aktien bara gått upp 0,43%.

Men jag köper hellre mer aktier i Resurs Holding än någon av storbankerna. Resurs är ett bolag som växer, är väldigt lönsamt samt ökar sin utdelning. Med utdelningshöjningen från idag handlas nu Resurs till P/E 9,6 och 6,48% i direktavkastning.

Jag kommer fortsätta fylla på fler aktier och till dess att uppvärderingen kommer fortsätter jag att klippa kuponger i pengamaskinen.

Är det läge att köpa Nordea nu?

Som utdelningsinvesterare, ska man köpa storbankerna nu?

I dagarna informerade Lundbergs att de tankat aktier i Handelsbanken för 185 miljoner kronor. Samtidigt var det inte länge sedan som Swedbank rapporterade att de sänker sin utdelningspolicy till att utdelningen ska motsvara 50% av vinsten. När det gäller Nordeas utdelningspolicy vet vi ännu inte vad den kommer att bli annat än att de ska se över sina finansiella mål och rapportera de nya i samband med sin Q3-rapport i oktober.

Att en sänkning av utdelningen ligger i korten är knappast någon som ifrågasätter i dagsläget. Frågan, som alla spekulerar om, är hur mycket de kommer att sänka sin utdelning. Endast SEB verkar vara nöjda med sin utdelningspolicy och där kommer man nog att fortsätta med den om inget oförutsätt skulle inträffa.

Som utdelningsinvesterare är storbankerna ofta något som finns i de flesta aktieportföljer, just för den höga direktavkastningens skull. I detta inlägg tittar jag närmare på om det är läge att ta in Nordea i aktieportföljen eller är det bättre att fortsätta att avvakta. För att förtydliga, så har jag i dagsläget ingen av storbankerna i min aktieportfölj.

Anledningen är att det är den aktien som jag främst är intresserad av att komplettera min aktieportfölj med sett från ett risk/reward perspektiv. Nu kommer jag i inlägget använda mig av en EUR/SEK kurs på 10,50 eftersom Nordea numera rapporterar enbart i euro.

Hur ser det ut i nuläget för de fyra storbankerna? 

I nedan bild går jag igenom hur nuvarande utdelningspolicy ser ut, vilken värdering de har och hur stor direktavkastningen är baserat på förra årets utdelning.

Som vi ser ligger värderingen mätt som P/B-tal (vilket står för priset i förhållande till det bokförda värdet på bolaget) för storbankerna runt 1,2-1,4 utom för Nordea vars värdering nu är nere under 0,8. Med andra ord är marknadsvärdet på Nordea lägre än det bokförda värdet på bolaget. Man köper nu Nordea till rabatt säger marknaden.

Vidare kan man notera att en rimlig utdelning för storbankerna verkar ligga runt 6-6,5% idag, därför är Swedbanks och Nordeas nuvarande direktavkastning inte hållbar i längden. Swedbank har som sagt redan kommunicerat att de kommer att sänka sin utdelning till att motsvara 50% av vinsten, vilket troligen baserat på ovan ger en utdelning om 9 kronor per aktie. Med dagens kurs ger det en direktavkastning på 6,67%. Om vinsten för 2019 hamnar på vad rullande 12 månaders vinst indikerar klarar bolaget även sin nya utdelningspolicy.

Och Nordea då?

Då kommer man till frågan om vad utdelningen rimligen blir 2019 för Nordea? Självklart är det ingen som vet det ännu, men låt oss leka lite med siffrorna. Konsensus på marknaden är att Nordea ska göra en vinst per aktie om 0,65 euro, men idag kom Deutsche Bank med sin prognos och de tror att Nordea gör en vinst om 0,62 euro per aktie för 2019.

Hittills har man gjort 0,27 euro i vinst per aktie, fördelat på 0,10 euro Q1 och 0,17 euro Q2. Antar vi, precis som Deutsche Bank, att Nordea lyckas göra 0,17 euro för de resterande två kvartalen landar man på 0,62 euro i vinst per aktie.

Vidare tror Deutsche Bank att den nya utdelningspolicyn blir 60% av vinsten. Det skulle göra att utdelningen för 2019 blir 0,37 euro eller 3,90 kronor. Med dagens kurs skulle det ge en direktavkastning på 6,11%. Som jämförelse har Resurs Holding en direktavkastning idag på 6,28%.

Men en direktavkastning på 6,11% nästan i klass med Handelsbanken. Själv tycker jag inte det är rimligt med tanke på att Handelsbanken värderas till P/B 1,2 och även, om de tillfälligt har en del kostnadsproblem, är bättre på de flesta performancemåtten.

I fyra års tid har nuvarande VD i Nordea tjatat om att det ska bli bättre snart, medan kursen har rasat runt 40%. Nej, det rimliga vore att Nordea ger en placerare en riskpremie, för att de värderingsmässigt och performancemässigt är det en sämre bank. Dock om banken får ordning på detta, finns det helt klart en stor uppsida.

Frågan är vilken direktavkastning som gör att man känner att man som placerare får kompensation för risken. Personligen tycker jag att en direktavkastning på 7-7,5% är rimlig. Det skulle innebära att aktiekursen måste ned till 52 - 55,70 kronor givet ovan förutsättningar. Det ger en värdering på P/B < 0,7. En bra bit med andra ord!

Skulle utdelningspolicyn istället bli densamma som Swedbank, det vill säga 50% av vinsten innebär det en utdelning, givet att man tjänar 0,62 euro, på 0,31 euro eller 3,25 kronor. Med samma krav på direktavkastningen behöver kursen vara runt 43,30 - 46,40 kronor eller uttryckt som P/B < 0,58.

Slutsats

Baserat på ovan väljer jag att vänta med att köpa in Nordea till portföljen. Först vid 56 kronor kan jag tänka mig att investera i bolaget och lägger därför ett kurslarm på den nivån.

Hur tänker du om Nordea? Är det en aktie som du vill äga och från vilken kurs tycker du aktien är köpvärd? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig och intressant.

Är trading verkligen för mig?

Nu har tradingportföljen varit igång i nästan 1 månad. Resultatet hittills har inte varit direkt lysande tycker jag. Startvärdet var 200 000 kronor och i måndags öppnade tradingportföljen på 199 954 kronor. Totalt sett har den gått ned 0,02% medan OMX30 under samma period gått upp 0,3%.

När jag tänker på trading ser jag framför mig mer någon som sysslar med daytrading och agerar snabbt på ny information. Personligen är jag mer för att läsa på och analysera de bolag som jag går in i och därför börjar jag undra om trading verkligen är min grej.

I veckan sålde jag av innehaven i Beyond Meat och Paypal med vinst samt alla övriga medtechinnehav utom Immunicum. Istället fyllde jag på rejält i Evolution Gaming innan rapporten och det visade sig vara ett bra köp. Aktien stängde runt 12% upp, ett tag var den upp strax över 15%, vilket gjorde att tradingportföljen stängde på 207 316 kronor och är nu uppe 3,66%.

Numera är det dock endast tre bolag kvar i portföljen, Evolution Gaming, Konsolidator och Immunicum. Cirka 18% ligger i cash, så jag får se om det dyker upp något intressant i veckan. Men det känns nog som att Evolution Gaming och Konsolidator kommer att få ligga kvar en längre tid, så jag får som sagt fundera på om det här med trading är något som jag kommer att fortsätta med eller ej.

Disclaimer: De innehav som jag har i tradingportföljen är i många fall rena chansningar och med väldigt hög risk. Inga aktier ska ses som några köprekommendationer. Detta är ett experiment för att se om trading är något för mig eller ej. 

Upp och ned i tradingportföljen

I förra veckan återhämtade sig tradingportföljen och öppnade på 200 097 kronor. Veckan började starkt drivet av Konsolidator och Evolution Gaming som gjorde att tradingportföljen ett tag var uppe i strax över 210 000 kronor.

Men med tanke på att förra veckan spenderades på semester på västkusten blev det inte att jag gjorde några förändringar. Dessvärre föll innehaven tillbaka och portföljen stängde på 199 954 kronor.

Om man vill följa portföljen finns den på Shareville.

Disclaimer: De innehav som jag har i tradingportföljen är i många fall rena chansningar och med väldigt hög risk. Inga aktier ska ses som några köprekommendationer. Detta är ett experiment för att se om trading är något för mig eller ej.

Pricer - Omvänd vinstvarning och ny order

Pricer är ett av mina tre tillväxtinnehav i aktieportföljen. Förra året erhöll bolaget lite av ett genombrott med sina digitala hylletiketter i samband med ordern från amerikanska Best Buy. Pricer som bolag har länge varit ett bolag som det aldrig riktigt lossnat för.

Men i samband med ordern från Best Buy känns det som att Pricer har fått sitt erkännande och att det nu kan lossna för bolaget. Ordern från Best Buy avsåg en mindre del av alla deras butiker och förhoppningen är att det kommer fler orders från dem då de har runt 1000 butiker totalt.

Dock så har Pricer inte fått det genombrott i aktien som jag hoppats på. Den har harvat runt 13.50-14.00 kronor tills förra veckan då Börsveckan skrev en analys där de tror att resterande 2019 kommer bli tufft och att bolagets omsättning och vinst kan komma att tappa.

Med en nuvarande värdering på EV/Ebit om cirka 14 och med flera tuffare kvartal framför sig, är Börsveckan tveksamma till att marknaden ska värdera upp aktien högre på ett års sikt. Därför är deras rekommendation att man avvaktar. Lägg till att det knappast har varit några nyheter från bolaget och aktien föll nästan 10%.

Men idag kom Pricer men en omvänd vinstvarning där man meddelar att rörelseresultatet och rörelsemarginalen i det andra kvartalet förbättras jämfört med tidigare perioder till följd av omsättningstillväxt kombinerat med en hög bruttomarginal och positiva valutaeffekter.

Omsättning beräknas visa en tillväxt på 22% för andra kvartalet 2019 jämfört med samma kvartal 2018. När det gäller rörelseresultat väntas det uppgå till 34 miljoner kronor jämfört med 20,1 miljoner kronor, eller 12,5%. Totalt sett är det väldigt starka siffror som Pricer väntas visa i sin kvartalsrapport som släpps den 18 juli.

Som grädde på moset släppte sedan Pricer ytterligare en pressrelease idag där de berättar att de fått en order från italienska Tosano på cirka 60 miljoner kronor. Pricers hylletikettsystem ska installeras i samtliga av Tosanos 15 storformsbutiker.

Kul att de fortsätter att gå bra för Pricer och jag hoppas att det kommer fler pressreleaser om nya orders.

Finns Pricer i din aktieportfölj? Kommentera gärna inlägget då din åsikt är intressant.