April månads sparkvot och förändringar i aktieportföljen

Nu är det dags igen för en månadsavstämning. Det roliga med aprilmånad och främst nästa månad är att det är nu utdelningarna börjar trilla in på allvar. Våren är som sagt den bästa tiden på många sett och vis. 

Månadens sparkvot

Räknat på månadens lön blev sparkvoten 32% för april månad.

När jag räknar ut sparkvoten tar jag bara med det sparande som jag gör till min egen aktieportfölj. Sparande till barnen, ev amortering samt resekassa och husbuffert ser jag mer som en kostnad. Nu amorterar vi inget på våra bolån utan de pengarna får istället jobba i aktieportföljen. Hade jag tagit med dessa också, skulle sparkvoten blivit 39,3%.

Denna månad blev det alltså högre än jämfört med föregående månad.

Ny strategi

Fokus som utdelningsinvestare har varit att en dag kunna leva på mina utdelningar endast och eventuellt jobba med det som jag brinner för. Det har gjort att jag har tänkt om lite kring strategin och har numera dragit ned på antalet innehav, men fokuserat mer på att investera i bolag som ger mig ett så högt kassaflöde att jag skulle kunna sluta jobba och leva på utdelningarna nu istället om jag ville. 

Månadens köp i aktieportföljen

Denna månad har det varit en hel del aktivitet i portföljen. Dels är det helt nya innehav (vilka är markerade med "ny") och dels är det fortsatta köp i befintliga innehav som har legat bakom förändringarna. De köp som har gjorts är:

• Beijer Alma
• Björn Borg
• Brookfield Renewable Partners
• Cibus Nordic Real Estate
• Corem Property pref
• Fortum
• Goldman Sachs BDC
• JM (ny)
• Kindred
• Klövern pref
• Lundbergs (ny)
• Nobina
• Nordea
• Ocean Yield
• Oriflame (ny)
• Resurs Holding
• Royal Dutch Shell B
• Samhällsbyggnadsbolaget i Norden D (ny)
• Sampo
• Sdiptech pref
• SEB (ny)
• SJR
• Softronic
• Swedbank (ny)
• XACT Högutdelande (ny)

Månadens försäljningar i aktieportföljen

Försäljningarna har varit många. De flesta för att jag har valt att helt går ut ur vissa aktier för att de har varit för små positioner. Men i mars har jag valt att skala ned vissa innehav och plocka hem lite vinst. 

För att vara tydlig även med dem, så om jag valt att helt kliva ur ett innehav, så har jag markerat det med "ur". De försäljningar som har gjorts är:

• Adyen (ur)
• Altria (ur)
• Apple (ur)
• Axfood (ur)
• Beijer Alma (ur)
• Beijer Ref (ur)
• Brookfield Property Reit (ur)
• Core Ny Teknik (ur)
• Diös (ur)
• Europris
• Evolution Gaming (ur)
• Holmen (ur)
• Hufvudstaden A (ur)
• Investor A
• Knowit (ur)
• Latour (ur)
• Microsoft (ur)
• Netent (ur)
• Nibe (ur)
• Nolato (ur)
• Nordea (ur)
• Ramirent
• SEB (ur)
• Softronic (ur)
• Stora Enso R (ur)
• Svolder
• Telia (ur)
• Veteranpoolen
• WP Carey (ur)

Månadens utdelningar

April är en av de stora utdelningsmånaderna för mig, både till antalet utdelningar och belopp, nämligen: 

• Beijer Alma
• Brookfield Renewable Partners
• Cibus Nordic Real estate
• Corem Property  pref
• Fortum
• Goldman Sachs BDC
• Holmen B
• Klövern pref
• Nordea
• Ramirent
• Sagax D
• Sampo
• SEB 
• Swedbank
• Telia
• WP Carey

Nu är också min aktieporfölj uppdaterad om man vill se hela mitt aktieinnehav. 

Vilken blev din sparkvot? Vilka aktier har du handlat under denna månad? Kommentera gärna, då din åsikt är intressant.

Europris: Det första kvartalet 2019

Idag var det dags för ett av mina kärninnehav att rapportera det första kvartalet 2019. Europris är det tredje största innehav i aktieportföljen och utgör cirka 8% av den. Om man summerar utvecklingen för det första kvartalet 2019:

• Försäljningen ökade med 3% till 1 237 miljoner NOK trots negativ påskeffekt om 5%
• Bruttomarginalen ökade till 41,4% (41,2%)
• OPEX ökade med 11 miljoner NOK på grund av främst ökade inleveranser till lagret inför påsken
• Rörelseresultatet blev -3,2 miljoner NOK jämfört med 18,1 miljoner i vinst förra året
• 13 nya varuhus har öppnats under kvartalet 
• IFRS 16 implementeringen ökade nettoskulden med 1,5 miljarder NOK till 3,2 miljarder NOK

Att påsken nu infaller i det andra kvartalet och inte i det första som året innan påverkade omsättningen till stor del. Justerat för påskeffekten, så har bolaget haft en stark försäljningstillväxt i detta kvartal. 

Ett led för  att ytterligare öka på försäljningen har Europris öppnat en första Europris City Store i centrala Oslo. Där kommer bolaget i en mindre butik fokusera på att sälja consumables samt hem- och inredningprodukter. Det kommer även att finnas terminaler för att online beställa de produkter som inte finns i butiken.

Dock så har de ökade inleveranserna till lagret, tvingat dem till att hyra extra containers och ta in extra personal, vilket lett till en ökad OPEX. För att komma till bukt med ett ökat lager under 2019 har ledningen implementerat rutiner och initiativ för att effektivera inflödet av varor. 

Men dessa effekter kommer inte märkas förrän om cirka 6 månader, vilket gör att bolaget räknar med extra kostnader runt 15 miljoner NOK i det andra kvartalet och 5-10 miljoner i det tredje kvartalet.

Arbetet med centrallagret flyter på  enligt plan, både tidsmässigt och budgetmässigt. Öppningen av det är beräknad till 23 maj i år.

          Läs hela rapporten: Europris kvartalsrapport för det första kvartalet 2019   

Mina slutsatser

Att påskeffekten skulle få ett större genomslag på kvartalsrapporten för det första kvartalet 2019 förväntade jag mig.

Däremot blev jag lite förvånad över att man visar på ett minusresultat, där en av anledningarna är ökade inleveranser till lagret. Här förväntar jag mig att bolaget har bättre kontroll över sina inflöden och hoppas att detta var mer en engångshändelse.

Trots minusresultat är det glädjande att läsa i rapporten att bolaget är innovativt och satsar på nya butikskoncept och en växande e-handel.

IFRS 16 har som väntat en stor påverkan på detta bolags balansräkning, så vid en första anblick kan nettoskulden känns väldigt hög. Dock ska man komma ihåg att dessa skulder hade man tidigare också, men att de redovisningsmässigt sett legat som en post inom linjen, som det så fint heter på redovisningsspråk. Det innebär att man bara har behövt nämna åtagandena i en not.

Jag tror att Europris är ett bolag, vars aktiekurs kommer att öka på sikt även om det tar tid. Men sedan är Europris också främst en utdelningsaktie för mig. Deras utdelningsmål är 50-60% av nettovinsten och här vill jag se att man redan till nästa kvartal visar vinst längst ned. Annars kommer en viss oro uppstå att man kommer att tvingas sänka utdelningen för 2019.

Hittills idag är kursen ned lite över 3% och jag väljer att inte köpa på mig mera aktier just nu. Baserat på nuvarande aktiekurs handlas Kindred till en direktavkastning på 6,40%.

Men om kursen skulle falla mera fram till utdelningsdagen om en månad, kommer jag nog att öka på mitt innehav. 

Finns Europris i din aktieportfölj? Om så, vad tyckte du om bolagets rapport? Dela gärna med dig bland kommentarerna.

Kindred: Första kvartalet 2019

Igår morse kom även rapporten från Kindred som utgör cirka 3% av aktieportföljen. Om man summerar utvecklingen för det första kvartalet 2019:

• Spelöverskottet ökade med 8% till 224,4 miljoner GBP
• Spelöverskottet från den svenska marknaden blev 207,4 miljoner SEK efter avdrag för bonusar om 137,9 miljoner SEK
• Underliggande EBITDA  minskade med 35% till 30,6 miljoner GBP
• Resultatet före skatt minskade med 47% till 17,7 miljoner GBP
• Resultat per aktie minskade med 49% till 0,067 GBP
• Antalet aktiva kunder ökade med 18% till 1 636 636 aktiva kunder

Kindred kommer in med ett all-time high på antalet kunder, men som väntat påverkades resultat kraftigt av spelregleringen på den svenska marknaden i form av mer engångseffekter relaterade till bonusar och marknadsföring.

Enligt VD Henrik Tjärnström förklaras det minskade resultat i det första kvartalet av

”Som vi förväntade oss sedan länge så resulterade omregleringen av den svenska marknaden i en betydande kortsiktig marginalpress, särskilt under det första kvartalet. Den enskilt största effekten kom från den extra bonus som tilldelats alla äldre och nya svenska kunder enligt villkoren i det nya licenssystemet. 

Det stora utnyttjandet av kundbonusar, särskilt i januari och februari, medförde att bonuskostnaderna ökade med 6,6 miljoner GBP för första kvartalet jämfört med samma period 2018. Bonuskostnaderna stabiliserades senare i kvartalet och redan i mars var de lägre än förra året vilket de också förväntas vara för helåret 2019 jämfört med för 2018.”

Vidare kan man också läsa följande från VDn

”Övriga väsentliga poster som påverkat kvartalet var svenska spelskatter på 5,2 miljoner GBP men även marknadsföringen som ökade med 3,8 miljoner GBP. Detta har väsentligt påverkat spelöverskottet i kvartalet men även EBITDA. Den totala effekten av öppnandet av den svenska marknaden på koncernens EBITDA under första kvartalet var en minskning med 18,9 miljoner GBP jämfört med första kvartalet föregående år. 

Även om detta är betydande belopp har vi hela tiden förväntat oss att öppnandet av marknaden skulle resultera i initial marginalpress, men vi är övertygade om att vi har en solid bas att bygga från och förväntar oss en förbättring härifrån." 

Fördelningen mellan intäktsslagen vadhållning, live betting, casino/spel och poker är hyfsat konstant men tittar man på den geografiska spridningen ser man att Norden minskar medan västeuropa ökar kraftigt.

I USA har man erhållit licensen i New Jersey och man håller på och slutföra licensansökan i Pennsylvania. I den sistnämnda förväntas licens erhållas i slutet av 2019.

I Sverige var Kindred ett av det första bolagen att erhålla en spellicens för den svenska marknaden för varumärkena Unibet, Maria Casino, iGame, Storspelare och bingo.com.

           Läs hela rapporten: Kindreds första kvartal 2019

Mina slutsatser

Att det första kvartalet för Kindred skulle bli trist läsning vad gäller resultatet var jag inställd på med tanke på de ökade kostnaderna för bonusar, marknadsföring, men även ökade skattekostnader.

Men ser man till helheten är det imponerande att bolaget växer antalet aktiva kunder med 18% över ett år. Spelöverskottet växer också trots regleringen på den svenska marknaden. Det visar på styrka i bolagets affärsmodell och bådar gott inför framtiden.

Men när börsen stängts för idag har aktien gått ned till under 82 kronor eller nästan 9%. Själv tycker jag det är lite av en överreaktion, och idag passade jag på att öka på innehavet i Kindred till att nu utgöra cirka 4% av min totala aktieportfölj.

Fortsätter kursen att gå ned under veckan kommer jag att fortsätta av fylla på lite mer i denna aktie.  Baserat på nuvarande aktiekurs handlas Kindred till en direktavkastning på 7,20%.

Finns Kindred i din aktieportfölj? Om så, vad tyckte du om bolagets rapport? Dela gärna med dig bland kommentarerna.

Resurs: Första kvartalet 2019

Äntligen har rapportsäsongen för det första kvartalet sparkat igång på allvar och tanken är att åtge lite om hur mina innehav presterat samt vad jag tycker om rapporten och tron på den fortsatta utvecklingen för bolaget. Fokus kommer att ligga på de större innehaven.

Imorse kom så rapporten från Resurs som är mitt absolut största innehav i aktieportföljen. Om man summerar utvecklingen för det första kvartalet 2019:

• Utlåningen till allmänheten ökade med 16% till 29 182 MSEK
• Rörelsens intäkter ökade med 11% till 896 MSEK
• Rörelseresultatet ökade med 10% till 378 MSEK
• Resultat per aktie ökade med 11% till 1,47 SEK
• K/I före kreditförluster uppgick till 40,6% (41,2%)
• Kreditförlustnivån uppgick till 2,2% (2,1%)
• Total kapitalrelation 15,1% (14,7%)
• Riskjusterad NBI-marginal 9,6% (10,6%)

De första tre månaderna visade på en fortsatt god tillväxt både i bankaffären och på samtliga fyra nordiska marknaderna.

Även Resurs arbete med att kontinuerligt etablera strategiska samarbeten ger ytterligare driv i utveklingen av olika innovativa betal- och finansieringslösningar, som i sin tur leder till ett ökat resultat.

Resurs visar på ytterligare ett starkt kvartal, där man står stadigt både vad gäller kapitalrelationen som K/I-relationen och kreditförlustnivån. Endast den riskjusterade NBI-marginalen (rörelseresultat ex insurance i relation till genomsnittlig balans för utlåning till allmänhet) kom in lite under bolagets mål om 10-12% på grund av Norges nya kreditreglering från 2018 där man vill minska mängden konsumentkrediter.

        Läs hela rapporten: Resurs Holdings rapport för det första kvartalet 2019

Mina slutsatser

Det första kvartalet för Resurs innebar som siffrorna visar på ytterligare ett starkt kvartal och att bolaget är en kassako. I princip på samtliga nyckeltal levererar Resurs. Vad gäller framtiden tror jag att Resurs kommer att fortsätta leverera och växa.

Inför denna rapport hade bolaget handlats upp till över 62 kronor, till viss del troligen drivet av att Erik Selin ökat på sin position i aktien rejält.

Men när börsen nu öppnats har aktien gått ned till under 59 kronor eller nästan 5%. Själv tycker jag det är en märklig reaktion, men det verkar som att investerarna blivit nervösa för att den riskjusterade NBI-marginalen kom in under bolagets mål.

Jag tycker att den bedömningen är lite väl hårt sett till hela rapporten för kvartalet och hade mitt innehav inte varit nästan 10% av aktieportföljen hade jag ökat på dessa nivåer. Baserat på nuvarande aktiekurs handlas Resurs till en direktavkastning på 6,10%.

Finns Resurs i din aktieportfölj? Om så, vad tyckte du om bolagets rapport? Dela gärna med dig bland kommentarerna.

Handelsbanken visar rekordökning i kvartalet med hjälp av ett redovisningstekniskt beslut

Idag kom Handelsbanken med sin kvartalsrapport för första kvartalet 2019, först ut av det fyra storbankerna.

Eftersom jag själv är nyfiken på och funderar på hur det kan se ut för SEB och Nordea, var jag så klart intresserad av läsa hur det har gått för Handelsbanken under det första kvartalet.

Vid en första anblick blev jag verkligen förvånad när jag läste rubrikerna på Avanza och Omni Ekonomi, där de basunerade ut att röresleresultat blev 6,1 miljarder kronor mot förväntade 5,2 miljarder kronor.

Jag undrade självklart vad sjutton var det som ökat så mycket i kvartalet jämfört med vad som förväntats.

Räntenettot borde knappast kunna visa på några större skillnader, så kunde det vara provisionsnettot då? Eller vad har man annars gjort för att lyckas slå förväntningarna på detta sätt?

Om man tittar på översikten av koncernens siffror, ser man att det varken är Räntenetto eller Provisionsnettot som har bidragit till det ökade rörelseresultat.

När det gäller räntenettot har det istället ökat marginellt detta kvartal jämfört med kvartalet innan, och ökat låga ensiffriga tal jämfört med föregående år. När det gäller provisionsnettot är det istället tvärtom. Här har man minskat låga ensiffriga siffror detta kvartal jämfört med kvartalet innan, medan man har ökat marginellt jämfört med samma kvartal för ett år sedan.

Istället är det personalkostnaderna som har minskat med över 20%, som främst förklarar det ökade rörelseresultatet. Nu är det inte som så att man har sagt upp en massa människor, utan man har på ledningsnivå beslutat att det inte ska vara några avsättningar alls till Oktagonen under 2018. Även under det första kvartalet 2019 har man inte heller satt av några pengar.

Med andra ord är den stora ökningen i rörelseresultatet mer en redovisningsteknisk konsekvens av ledningens beslut, då man för tillbaka de kostnader man tidigare satt av till Oktagonen.

Man finner man i rapporten när man läser den vilken jag har bifogat ned. Men vid en första anblick är det lätt att tro att Handelsbankens Q1:a för 2019 är en kanonrapport.

         Läs rapporten: Handelsbankens kvartalsrapport 1 2019

Även marknaden var inte direkt nöjd med denna rapport och handlar ned aktien med cirka 2%. Personligen trodde jag att den skulle gå ned mera eftersom rörelsen i sig står och stampar jämfört med förra kvartalet.

Med tanke på att räntenettot i princip var oförändrat lär vi nog se samma sak i både Nordea och SEB och det finns även en risk att SEBs provisionsnettot minskat en del om det inte lyckats ta marknadsandelar från de andra storbankerna, något som kommer dra ned gjädjen ytterligare.

Min slutsat är att jag tror att rapporterna för Nordea och SEB kommer bli mer ljumna och det troliga är nog att kurserna går ned. Sedan blir det också mycket intressant att läsa vad det båda bolagen skriver om de pågående pengatvättsanklagelserna.

Vad tyckte du om Handelsbankens rapport? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är viktig.