Mina tre kronjuveler i aktieportföljen

I min aktieportfölj har jag tre bolag som jag anser vara mina kronjuveler. En kronjuvel i detta fall är ett bolag som levererar år efter år och som osar styrka, stabilitet och säkerhet. Igår och idag har dessa bolag kommit med sina årsrapporter och det har varit en sann glädje att läsa dem.

Bolagen som avses är Latour, Hufvudstaden och Nibe. De två sistnämnda finns även i mina barns aktieportföljer.

Latour kom med rapport igår och i det fjärde kvartalet ökade gruppen sitt substansvärde till 100 kronor per aktie, upp från 95 kronor per aktie kvartalet innan. Jämfört med början av förra året är det en ökning upp från 90 kronor per aktie.

Latour handlas ofta med premie, vilket innebär att du betalar mer än vad substansen är värd. Anledningen till denna premie är att Latour historiskt sett har avkastat i snitt 17,1% de senaste 20 åren att jämföra med snittavkastningen för SIXRX som ligger på 8,9%. Själv hade jag tur i timingen och lyckades fylla på under sommarmånaderna när aktien handlades till rabatt.

För året som gått har Latours totalavkastning varit 13,7% att jämföra med SIXRX som steg med 4,4%, en helt klart mer än väl godkänd prestation.

De noterade bolag tog en del stryk i samband med att börsen gick ned och totalt steg börsportföljen endast med 1,9% för 2018.  I den turbulens som var under året passade Latour på att under det första och tredje kvartalet köpa in mer av Alimak när kursen sjönk i samband med Alimaks delårsrapporter.

Däremot går Latours onoterade industrirörelse som tåget. Man lyckades öka omsättningen med 20% (varav organisk cirka 10%) och höja rörelsemarginalen till 12,7% från 12,1%. Bäst presterade Nord-Lock som växte 13% organiskt. Nu i år har Latour köpt TKS Heis, som är en ledande norsk tillverkare och installatör av plattformshissar och installatör av personhissar. Jag tycker det är ett spännande förvärv och komplement till Latour Industries.

Slutligen avslutar Latour året med att höja utdelningen med 11,1% till 2,50 kronor per aktie.

Min andra kronjuvel, Hufvudstaden kom också med sin rapport igår och den känns kassaskåpssäker rakt igenom. Självklart finns det inget som är säkert när det gäller investeringar, men Lundberg han är en trygg general som marscherar framåt försiktigt.

När det fastighetsbolag tittar jag främst på driftsnettot, förvaltningsresultatet och substansvärdet. Att utgå från vinst per aktie blir ofta snedvridet då det är "dopat" av orealiserade värdeförändringar på fastigheterna.

Både driftsnetto och förvaltningsresultat ökade med runt 3%. Tråkigt och stabilt, men tryggt! Däremot ökade totalresultatet med hela 42%, helt drivet av orealiserade värdeförändringar på fastighetsbeståndet.

Slutligen, när det gäller substansvärdet ökade det från 152 kronor per aktie till 171 kronor per aktie. I skrivande stund handlas A-aktien till 150 kronor, vilket gör att du kan bli delägare i NK-huset till en rabatt om 12%.

Men det som verkligen sticker ut är att bolagets nettobelåningsgrad endast är 14,2%. Känns inte som att man behöver känna någon direkt oro över eventuella räntehöjningar.

Hufvudstaden är ett av få bolag på Stockholmsbörsen som är på väg att bli en utdelningsaristokrat. Det innebär att bolaget måste ha höjt utdelningen i minst 25 år i rad. Därför var det knappast förvånande att bolaget levererade en höjning av utdelningen för det tjugoandra året i rad. Höjningen blev 5,7% till 3,70 kronor per aktie, vilket var förväntat.

Den sista kronjuvelen i samlingen är Nibe, som kom med sin rapport idag på förmiddagen. Gerteric Lindqvist levererar återigen en stark rapport. Målet om en omsättning 2020 på 20 miljarder kronor har redan uppnåtts under 2018 och nästa mål är 40 miljarder inom helst fyra år, men maximalt sju år. 

2018 slutade med en omsättning på 22,5 miljarder kronor och ett resultat efter skatt på 2,1 miljarder kronor. Omsättningen ökade med nästan 20% och det som jag tycker sticker ut är att den organiska tillväxten ökade över 10%.

Detta är helt klart en styrka som Nibe har och sett över den senaste femårsperioden har tillväxten varit tvåsiffrig och man har lyckats behålla både rörelsemarginal och vinstmarginal samtidigt som man har växer.

För att runda av det hela skämmer Gerteric bort oss aktieägare med att föreslå en utdelningshöjning på hela 23,8%, från 1,05 kronor till 1,30 kronor per aktie.


Vilka är dina kronjuveler bland aktierna i din aktieportfölj? Dela gärna med dig då din åsikt är viktig. 

Alla hjärtans dag deal

Detta inlägg innehåller affiliatelänk till Vimla

Idag är det alla hjärtans dag och jag vill tipsa om att Vimla kör en schysst deal. Funderar du på att skaffa ett nytt mobilabonnemang kan jag rekommendera Vimla.

Använd länken nedan och teckna ett nytt mobilabonnemang. Glöm sedan inte att ringa din kära och önska en glad alla hjärtans dag.

Kindred hyvlar utdelningen

I morse kom Kindred med sin årsrapport för 2018. Nu under januari har aktien återhämtat sig och stängde igår på 95 kronor.

Jag har själv varit lite nervös inför deras kommande rapport, dels för att Kindred är ett av två bolag jag har inom betting (det andra är Evolution Gaming) och dels för att det har pratats mycket om att regleringen av den svenska marknaden kommer att slå hårt på siffrorna. Kanske inte i det fjärde kvartalet, men från 2019 och framåt.

Glädjande kom rapporten in över min förväntan och spelöverskottet ökade med 5% till hela 250,1 miljoner pund under det fjärde kvartalet och hela 21% för helåret till 907,6 miljoner pund.

GWR (gross winning revenue) från mobil ökade med 11% under det fjärde kvartalet och hela 23% för helåret, vilket jag tycker är klart positivt. Helt klart spelar fler och fler människor på mobila enheter, varför det är viktigt att dessa intäkter ökar.

Däremot minskade vinst per aktie kraftigt under det fjärde kvartalet på grund av ökade marknadsföringskostnader relaterat till uppbyggnaden i USA. Dessa marknadsföringskostnader har till stor del bestått av olika spelbonusar, men kommer enligt VD Henrik Tjärnström att minska under 2019, då de var mer ett sätt att få igång verksamheten där.

Kindreds utdelningspolicy säger att de ska dela ut minst 50% av gruppens fria kassaflöde. Årets utdelning föreslås bli 0,496 pund och motsvarar 75% av det fria kassaflödet för gruppen. Det motsvarar en direktavkastning på nästan 6% till dagens kurser.

Dock är det en minskning från 0,551 pund med 10%. I svenska kronor motsvarar det med dagens pundkurs cirka 5,90 kronor per aktie, ned från 6,48 kronor. Tack vare valutan är minskningen av utdelningen omräknat till svenska kronor 9%. En liten glädje i alla fall.

Nytt för i år är att Kindred delar upp utdelningen på två tillfällen. Utdelningen kommer att betalas i två lika stora delar i maj och november. Anledningen är för att effektivisera likviditetshanteringen, vilket är helt ok för mig.

Slutsats

Slutligen ger bolaget en positiv bild av kommande år och marknaden verkar dela den bilden. Hittills är aktien upp med nästan 6% till strax över 100 kronor. Själv kommer jag att fylla på under året, men väntar på ett bättre ingångsläge, då aktien är hyfsat volatil.


Vilka bettingbolag har du investerat i? Kommentera gärna i bloggen då din åsikt är intressant och värdefull.

Omega Healthcare Investors bokslutsrapport 2018

Inatt kom Omega Healthcare Investors (OHI) med sin bokslutsrapport för det fjärde kvartalet och för helåret 2018. OHI är en amerikansk REIT (real estate investment trust) som äger fastigheter inom skilled nursing facility (SNF) och assisted living facility (ALF) i USA och i UK.

Året som gått

Rapporten för det fjärde kvartalet var inte någon direkt överraskning med tanke på att de fortfarande påverkades av efterdyningarna från Oriannas omstrukturering. För de som är nya för bolaget, fick deras största hyresgäst problem med betalningsförmågan i mars 2018 och sedan dess har OHI jobbat med att göras sig av med det avtalet genom att sälja fastigheterna till nya investerare.

Både omsättning och resultat kom in i linje med det fjärde kvartalet och helåret 2017. Men när det gäller REITS är det främst tre mått som är av intresse, nämligen

• FFO = Funds from operations
• AFFO = Adjusted funds from operations
• FAD = Funds available for distribution

Dessa mått ska jämföras mot den utdelning som bolaget ger kvartalsvis och som investerare vill man att FFOn ska täcka utdelningen.

Minskad FFO

FFO för det fjärde kvartalet var 0,59 USD och AFFO var 0,73. FFOn påverkades av en slutlig nedskrivning av leasingavtal för Orianna. Rensat för denna nedskrivning skulle FFOn varit 0,72 USD, vilket täcker utdelningen för det fjärde kvartalet på 0,66 USD. Bolagets FAD var 138 miljoner USD att jämföra med utdelningen på 140 miljoner USD.

Framtida guidning

För 2019 guidar OHI att FFOn kommer att ligga på 2,82-2,94 USD och AFFOn på 3,00-3,12 USD. Med tanke på att utdelningen för 2018 var 2,64 USD borde den utan problem täckas och kunna höjas under 2019. 

Men, som bolaget skriver i sin rapport, är detta baserat på en hel del antaganden, nämligen

1. Att förvärvet av MedEquities blir klart under andra kvartalet 
2. Att vissa påbörjade projekt slutförs
3. Att tillgångar som hålls till försäljning om 1 miljon USD säljs
4. Att Daybreak fortsätter att betala 

Det är en hel del antaganden och särskilt det sista antagande är det som jag tycker känns osäkrast. 

Daybreak är en av OHI's topp 10 hyresgäster och står för nästan 4% av intäkterna. Det bolaget är dock påverkat av de tuffa förhållandena på marknaden i Texas. OHI har därför gått med på att ge Daybreak en tillfällig hyresreduktion, men det finns klart en risk att situationen skulle kunna förvärras och att det blir ett nytt Orianna.

Slutsats

Jag har ägt OHI i cirka 1,5 år och under denna tid har kursen varit ganska volatil. Länge var de ned mot 30-32 USD, men den senaste månaden har kursen klättrat upp mot 40 USD. 

Rapporten som kom inatt skickade dock ned aktien till 36,80 USD, mycket drivet av den framtida guidningen som bolaget kom och en ny osäkerhet kring Daybreak. Investerarna har knappast glömt att det var på liknande sätt som Orianna började.

Själv sitter jag kvar i båten och avvaktar hur det utvecklar sig under året. En investering i ett bolag som har en direktavkastning på strax över 7% är förrenat med hög risk, men så länge som FFOn täcker utdelningen är jag nöjd.

Så låter du elbolaget betala din elräkning

Jag gillar att investera i bolag som kan uppfattas som lite mer tråkiga, men som tillhandahåller produkter som vi alltid behöver oavsett om det är hög- eller lågkonjunktur. Eftersom utdelningen från Swedbank och Nordea betalar mina räntekostnader för bolånet, låter jag utdelningarna från elbolagen att bidra till min elräkning.

Som privatperson kan du endast påverka priset på den rörliga delen. Kostnaden för elnätet och skatter kan man inte göra något åt annat än ju mindre el du använder desto lägre blir skattepåslagen. Därför känns det bra att man får igen lite av det hutlösa kostnadsökningarna genom att själv vara delägare.

Hittills har jag bara investerat i Fortum, men jag känner att jag vill investera i fler elbolag och har under en tid gått igenom diverse screeners i jakt på ett nytt elbolag att investera i. Efter en artikel i Placera om portugisiska utdelningsaktier, fick jag upp ögonen för EDP-Energias de Portugal SA och i detta inlägg går jag igenom det bolaget.

Historia

EDP grundades 1976 och är idag ett av Portugals största bolag. Bolaget tillverkar och distribuerar el i Portugal, Spanien, Frankrike, Italien, Polen, Rumänien, Grekland, Brasilien, USA, Angola, Belgien, UK, Kanada, Peru, Mexico och Kina.

Totalt har gruppen över 11,4 miljoner kunder och mycket av deras el kommer från förnybara energikällor, totalt mer än 70%. 1997 börsintroduserades bolaget efter det att den portugisika staten sålt ut en del och bolaget är listat på Lissabonbörsen.

Bolaget har även två dottterbolag noterade, EDP Renovaveis SA och EDP Brasil, om man vill investera i till exempel bara det bolag som säljer förnybar energi eller om man söker ett bolag på den brasilianska marknaden.

Snabbfakta

Ticker EDPu

VD Antonio Luis Guerra Nunes Mexia
Bransch Energi
Börsvärde 11,6 miljarder euro
Antal aktier 6 770 490
Aktiekurs 3,11 euro
Antal ägare hos Avanza 105 stycken
Direktavkastning 6,1%
P/E-tal 38,7

Verksamhet

Bolaget tillhandahåller el främst från vatten- och vindkraft. De prioriterar att växa inom förnybar el och har dragit ned produktionen av el från kol. Totalt kommer cirka tre fjärdelar av vad de producerar från förnybara energikällor.  För 2018 förväntas bolaget att producera 72.1 TWh el på en kapacitiet om 27,4 GW.

Kapaciteten ökade under 2018 med 1% för gruppen och den ökningen kom främst från vindkraften. Total sett ökade samtliga marknader och den totala elproduktionen från gruppen ökade med 3%.

När det gäller de olika områdena förändras elproduktionen enligt följande:

• Vindkraft ökade +2%
• Vattenkraft ökade +70%
• Kol minskade -19%
• Solenergi +46%
• Gas -34%
• Kärnkraft -3%

Den största ökningen visade den portugisika och brasilianska marknaden, som båda växte cirka 2,5-3%.

Finansiell information

Än så länge har bolaget inte släppt sin årsrapport för 2018 annat än i en preliminär rapport över årsproduktionen. Det är först den 12 mars som årsrapporten kommer.

Den rapport som jag går igenom i detta inlägg är för bolaget nio första månader.

Bolagets rapporterar ett rörelseresultat på 1,1 miljarder euro för de nio första månaderna 2018, vilket är en minskning från 2,2 miljarder euro jämfört med året innan. Dock så ingår i förra årets siffror gasverksamheter som man har sålt av samt att förändringar i valutorna USD och BLR mot EUR har lett till en negativ FX för 2018.

Under det tredje kvartalet 2018 har bolaget tvingats till en reserv på 258 miljoner euro. Bakgrunden är att bolaget under tidigare år har fått statliga subventioner för sin verksamhet i Portugal. Enligt energimyndigheten har dessa belopp varit för höga och staten har bedömt att EDP har överkompenserats med total 285 miljoner euro sedan 2004

Framöver kommer bolaget inte längre att erhålla några statliga subventioner för sin portugisiska verksamheten. Men med tanke på att 84% av bolagets verksamhet ligger utanför Portugal, är effekten ändå mer begränsad skulle jag tro.

Dock så påverkar detta skuldsättningsgraden. Allra helst vill jag investera i bolaget som inte har en net debt/EDITDA över 3. Men på grund av ovan nämnda reservering är nu EDPs net debt/EBITDA uppe i 4,3. Fast jag tror att för 2019, om bolaget inte råkar ut för nya liknande reserveringar, kommer detta tal att minska ordentligt.

De totala skulderna uppgår nu till cirka16 miljarder euro. Skulderna förfaller jämnt under de kommande åren, vilket nedan bild visar.

För de kommande två åren förfaller cirka 4 miljarder och bolaget har redan idag tillgängliga krediter på 6,3 miljarder, något som känns klart betryggande.

Andra energibolag

Ett annat energibolag som är populärt inom bloggsfären är Brookfield Renewable partners (BEP). Det är ett kanadensiskt energibolag listat både på Torontobörsen och New Yorkbörsen. Jag kommer inte gå närmare in på detta bolag, men helt klart är detta också ett bolag som jag kan komma att investera i.

För de som är intresserade kan jag rekommendera att läsa det som bloggaren Petrusko har skrivit om bolaget.

Slutsats

Jag har själv nyligen investerat i detta bolag och givet att de inte sänker den kommande utdelningen, täcker utdelningen från EDP och Fortum tillsammans nästan 20% av våra elkostnader. Jag kommer att fortsätta att investera i energibolag och nästa mål är att utdelningarna från energibolagen ska täcka hälften av våra energikostnader.


Vilket är ditt bästa investeringstips när det gäller energibolag? Kommentera gärna på bloggen.